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傳IPO備案制改革獲國務院領導首肯 或在十八大后推出
2012-10-22 10:21:44

近期,一位接近監管層的投資圈人士信誓旦旦地對記者稱:"證監會一直在著手研究IPO由審核制向備案制過渡,目前已經獲得了國務院領導的首肯,新股發行制度改革有可能在十八大后推出。"

  但是,記者隨后聯系的幾位券商投行的老總都在接受采訪時表示,近期馬上啟動改革的可能性不大,倒是再融資實行備案制改革的腳步相對更近,再融資審核權將下放到交易所,并向證監會報備。

  期待新股發行制度改革

  "的確聽到過要改為備案制的說法,不過沒有消息出處。"第一創業摩根大通證券的一位董事總經理對《投資者報》記者說。

  審核制的弊端顯而易見,由于行政色彩和人為因素濃重,不僅引發了高發行價、高市盈率和超高募集資金的"三高"現象,更在很大程度上導致了股市定價機制的扭曲。

  在股票發行上市的食物鏈中,一級市場的投資者不斷蠶食二級市場普通投資者的利益,PE、VC等資本成為股市中的暴利者。人們希望,一系列改革措施能夠從根本上消除中國股市的固有頑疾,從而擺脫價格失調的狀態。

  年初,郭樹清曾投石問路,在一次內部會議上提出"新股IPO不審行不行"的疑問,從而引起一波大討論。

  10月14日,《國務院關于第六批取消和調整行政審批項目的決定》公布,宣布取消和調整314項行政審批項目,決定還提出了"兩個凡是",凡公民能夠自決的,政府都要退出;凡市場能調節的,政府都要退出。證監會為此也取消和下放了35個行政審批項目,成為各部門清理數字的首位。在"兩個凡是"的背景下,證券市場最大的行政審批項目--新股IPO體制何時改革又被提上了日程單。

  去年新成立的合資投行華英證券總裁丁可也對《投資者報》記者表示:"前幾天的確看到類似消息,大家都在議論這個事情。"

  不過,他也稱,短期來看,IPO改為備案制不太可能。新股備案制度是A股市場IPO的一個正確方向,但必須具備可靠的前提條件。這個前提條件主要是整個社會必須扭轉對資本制度的認知。如果實現備案制,對于投行等中介來說,將會擔負更多的責任,但是中國的投行并沒有接受規范化的洗禮,一旦改為備案制,大量良莠不齊的公司就可能上市,股民沒有能力進行辨識反而被光鮮的外表所蒙蔽,此外還有大量的利益糾葛,會產生很多問題,因此不會很快就能放開。

  不過大家也都承認,新股IPO向備案制過渡是遲早的發展方向。從目前的跡象來看,監管層也在積極地從相關方面入手準備,以農村包圍城市的方式來漸進式改革。

  譬如1月份,證監會首次公開披露IPO的審核工作流程,并將擬上市企業的招股說明書預披露時間由原先的5天延長至30天,用以完善預先披露和發行審核信息公開制度。

  再融資備案制或先行

  "IPO備案制難以很快實行,但在我看來,再融資實行備案制的可能性概率要大很多。"丁可向記者透露說:"最近圈內一直在討論,再融資審核權有可能下放到交易所,并向證監會報備。"

  他告訴記者:"再融資的企業已經走過一遍IPO的流程,公司狀況相對清晰透明,推行備案制會更容易點,最近圈內對再融資備案制的討論反而很多些。"

  去年,證監會就在再融資審核上進行了簡化修改,修改的主要內容是涉及加強市場的定價機制、弱化行政監督、簡化審核程序、強化信息披露以及強化募集資金使用管理等方面。今年"兩會"期間,深交所理事長陳東征表示,創業板、中小板上市公司的再融資審批權下放交易所已經基本上取得共識。

  目前私募債等企業創新融資方式已經可以實行備案制,在他們看來,股權以及債券再融資的市場化道路相信也不會太遠了。

轉自:浙商網


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